은행 적금 금리가 4%가 넘지 않는 요즈음, 액면이자율이자율 8% 채권인 이랜드월드100-2에 대해 알아보겠습니다. 우선,
이랜드월드의 사업을 살펴보겠습니다.
사업소개
사업부문은 크게 4가지로 나뉩니다. 패션부문, 유통부문, 미래부문, 기타부문 이며, 각 부문별 매출이 차지하는 비율은 다음과 같습니다.
제가 어렸을 때만 해도 이랜드는 꽤 명품이었습니다. 그 당시 가격이 비싸서 사촌형 옷을 물려 입었던 기억이 있네요. 요즘은 인지도가 많이 떨어져서 20대 초중반인 친구들은 잘 모르는 브랜드인 것 같습니다. 혹은 아래 로고 한 번씩 보신 분들도 계실지도 모르겠네요.
이랜드월드100-2 채권 자금의 세부사용 내역
이랜드월드100-2 채권은 총 400억 원 발행합니다.
총 400억원 전부 채무상환자금으로 서 과거 발행한 제97회(지) 무보증사채 상환 대금으로 사용될 예정입니다.
과거 발행 채권 규모는 1,000억 원이고 이랜드월드100-1과 이랜드월드100-2 채권 발행금 모두 1,000억 원 채무를 상환할 예정입니다.
채권의 지급 정보
2023년 09월 27일 기준으로 채권 1개당 현재 가격 10,079원에 1억 원 매입을 가정했을 경우,
채권명 : 이랜드월드100-2
신용등급 : BBB0
발행일 : 2023년 08월 31일
만기일 : 2025년 08월 29일
듀레이션 : 1년 7개월 7일
액면가 : 10,000원
액면이자율(%) : 8.3
이자지급주기 : 3개월
이자지급방법 : 이표채. 확정금리
선/후순위 : 선순위
보증구분 : 무보증
BBB0의 회사채는 조금 위험합니다. 아래 채권별 등급표를 보시고 판단하면 좋을 것 같습니다. 아래 등급표는 등급별 연차에 따른 누적 파산율입니다.
듀레이션은, 실제 원금을 회수하기 위한 기간을 가중평균한 것
채권의 현금흐름
2023년 09월 27일 기준으로 채권 1개당 현재 가격 10,079원에 1억 원 매입을 가정했을 경우,
1억원을 매입했을 때, 매 월 들어오는 이자
위 사진과 같이 매 월 약 1,750,000원 이자가 지급됩니다.
만기(1년 11개월 27일 동안)까지 받게 될 총금액은,
113,248,376원
만기수익률(YTM)은,
6.653%
만기까지 납부할 세금은,
2,430,480원
만기수익률(YTM)은, 지급받은 이자를 6.653%로 재투자했을 때의 이자율(즉, 복리효과를 포함한다)
사업위험
내수판매 둔화 관련 위험
패션산업은 내수 중심의 소비재 산업으로 경기민감도가 높은 산업 특성을 갖고 있으며, 내수 의류시장 성장률과 경제 성장률은 거의 유사한 방향성을 나타내고 있습니다. 당사가 영위하는 의류 및 신발 등의 제조업은 최종소비자를 대상으로 하기 때 문에 경기 변동에 따른 국내소득 및 소비지출의 변화와 밀접하게 연관되어 있습니다. 글로벌 경기회복 지연, 경기둔화 장기화 및 질병 발생에 따른 소비심리위축으로 인하여 실물경기 침체가 지속되거나, 신흥국 경기불안 우려에 따른 글로벌 금융시장 변동성이 확대되어 국내 경기에 부정적인 영향을 미치게 되면, 국내 소비 심리의 회복도 지연될 가능성이 높을 것으로 판단됩니다. 이는 패션산업의 시장규모의 축소 또는 성 장성 둔화를 유발하게 되어 당사의 실적에도 매출 감소 및 수익성 악화 등의 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.
시장 경쟁 및 트렌드 변화 관련 위험
국내 패션산업의 경우 시장 규모는 지속적으로 증가하고 있으나, 성장률은 GDP 성장률을 다소 하회하고 있습니다. 스포츠복종 및 SPA복종이 시장의 성장을 견인하는 가운데, 산업 전체의 성장률은 다소 둔화된 모습을 보이고 있으며, 패션산업의 둔화된 성장률은 당사의 수 익에 부정적 영향을 미칠 수 있습니다. 또한 계속해서 변화하고 있는 패션시장의 트렌드도 당 사의 사업환경에 예기치 못한 요인으로 작용할 수 있습니다. 이와 같은 예상치 못한 시장 환경의 변화는 당사의 수익성에 부정적 영향을 미칠 수 있으니 투자자께서는 이점 유의하시기 바랍니다.
위 2가지를 제외한 여러 가지 사업위험이 있습니다.
패션산업 경쟁강도의 위험
브랜드 경쟁력 및 경쟁 심화 위험
중국시장 진출 관련 위험
유통구조 다변화 관련 위험
기타..
최근 1개월간 가격
발행일 이후 가격이 소폭 하락 했지만 다시 상승하는 방향으로 가고 있습니다. BBB0의 신용등급을 무색하게 만드는 높은 액면이자율(8.3%)로 가격이 상승하는 것 같습니다.
하지만 만기수익률은 다소 낮게 측정됩니다. 그 이유는 3개월 주기로 이자를 지급하기 때문이며, 1개월 주기로 이자를 지급하게 될 경우 1개월 단위로 이자 재투자수익률 더 많이 쌓이기 때문에 3개월 주기 이자지급보다 만기수익률이 더 높습니다.
마무리
만기수익률 6.653%는 시중 은행 적금 상품보다 약 2배 정도 높은 수익률을 보입니다. 하지만 신용등급 면에서 위 사진과 같이 파산할 위험이 있기 때문에 다소 위험한 것은 사실이고, 그렇다고 BBB0가 투자위험 등급은 아닙니다.
BB이하 등급의 채권은 투기등급이므로 매우 높은 수익률을 보장하겠지만 그만큼 파산 위험이 있기 때문에, 채권 선택 시 적절하게 선택하는 것을 추천합니다.
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